光大期货：1月9日有色金属日报

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　　铜：

　　隔夜LME铜荡漾偏强，高潮0.79%至9051好意思元/吨；沪铜主力高潮0.46%至74780元/吨；国内现货入口窗口抓续绽放。宏不雅方面，好意思国12月“小非农”ADP做事东说念主数不测大幅放缓至12.2万东说念主，创8月以来最低水平。昨晚好意思联储纪要暗意暂停降息，“简直总共”有蓄意者合计特朗普策略可能推升通胀。国内方面，中国央行责任会议强调，推论截至宽松的货币策略，择机降准降息，提振阛阓信心。库存方面，LME库存下降1450吨至265700吨；SHFE铜仓单下降801吨至13949吨；BC铜增多969吨至3184吨。需求方面，季节性淡季预期下下流订单出现一定下滑。国内铜需求干预季节性淡季，这意味着相对价钱（升贴水）可能抓续发达偏弱，但阛阓神气也会受宏不雅所裹带改动不定，阛阓静待特朗普上台后的行动，从好意思元指数现时位置及金融阛阓反应来看神气并不一味偏弱，节前铜价或发达荡漾偏强，但幅度有限。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.1%报15455好意思元/吨，沪镍涨0.31%报124950元/吨。库存方面，昨日LME镍库存守护165366吨，国内 SHFE 仓单减少217吨至27795吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水守护负数；入口镍升贴水下落50元/吨至-50元/吨。音书面，据mysteel报，印尼能源和矿产资源部（ESDM）批准了207个2025年镍责任权术和预算（RKAB）进行坐褥，另有85个 RKAB 得回批准但不允许坐褥。据纪录，2025年ESDM颁发了292个RKAB许可证。不锈钢产业链，原材料价钱仍偏弱运行，不锈钢资本端偏弱依旧，而需求干预季节性淡季，难以变成强势反弹的能源，短期瞻望仍在探底-成立逻辑下荡漾运行。新能源产业链，硫酸镍近期价钱基本维稳，而1月需求环比下降光显，后续采购能源或将走弱，资本利润来看，原材料价钱虽有下落，但当今多半工艺仍守护赔本状况，下方资本撑抓，上方需求压制。近期镍和不锈钢价钱宽幅荡漾运行，可筹议短线区间操作。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝荡漾走弱，隔夜AO2502收于4091元/吨，跌幅2.55%，抓仓减仓236手至10.4万手。沪铝荡漾偏弱，隔夜AL2502收于19675元/吨，跌幅0.3%。抓仓增仓246手至12.6万手。现货方面，SMM氧化铝价钱回调至5496元/吨。铝锭现货贴水扩至30元/吨，佛山A00报价降至19720元/吨，无锡A00贴水80元/吨，下流铝棒加工费包头河南临沂无锡抓稳，新疆南昌广东下调20-30元/吨；铝杆1A60加工费抓稳，6/8系加工费抓稳，低碳铝杆加工费下调215-415元/吨。此前几内亚矿企受限影响破除，国内山西100万吨产能复产，多方音书打压主力盘面神气，近月期现料理空间较大，氧化铝现货加快下调，近月盘面跌幅有限。新疆发运归附普通，主流消费地或迎来到货岑岭，累库作用下将为铝价上方空间增压，铝锭现货贴水幅度进一步走扩，抓续存眷下流补库发达。

　　锡：

　　沪锡主力涨1.72%，报252300元/吨，锡期旅店单4802吨，较前一日增多46吨。LME锡涨0.62%，报30135好意思元/吨，锡库存4705吨，抓平。现货阛阓，对2502云锡升水800-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-200元/吨，入口贴水600-700元/吨。价差方面，02-03价差-150元/吨，03-04价差+90元/吨，沪伦比8.37。锡矿供应急切，冶真金不怕火1月开动春节季节性停产，国内锡供应环比减少。同期印尼12月来回所锡锭来回量环比大幅减少，1月成交量粗略抓续的话阛阓供需则相对巩固，淌若因出口配额未详情等原因导致锡锭来回量减少，国外库存可能走低。仍然提议存眷低库存情况下锡现货端升水能否扩大，以及国内月差能否从C结构转为B结构，淌若出现以上迹象可能锡单边价钱存在不时上行的可能，不然总体价钱将呈现荡漾横盘的面容。

　　锌：

　　沪锌主力跌1.34%，报23950元/吨，锌期旅店单1029吨，较前一日减少151吨。LME锌跌1.96%，报2822.5好意思元/吨，锌库存220525吨，减少4000吨。现货阛阓，上海0#锌对2501合约升水700元/吨，对均价升水330元/吨；广东0#锌对沪锌2502合约升水635-670元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对沪锌2501合约升水490-510元/吨，津市较沪市贴水90元/吨。价差方面，02-03价差+40元/吨，03-04价差+0元/吨，沪伦比8.49。矿端供应旯旮从容转宽松，加工费仍有不时上行的能源，冶真金不怕火利润成立调换矿库存低位回升，瞻望冶真金不怕火开工小幅回升。需求12月发达好于预期，主因基建类姿首资金到位后聚首开工，但1月需求预期环比将季节性走弱。瞻望国内锌库存将不时走低，短期锌价或受低库存撑抓难以大幅下落。

　　工业硅&多晶硅：

　　8日多晶硅荡漾偏弱，主力2506收于42700元/吨，日内跌幅0.88%，抓仓减仓2174手至28183手；SMM多晶硅N型硅料价钱涨至42000元/吨，现货对主力贴水收至700元/吨。工业硅荡漾偏弱，主力2502收于10530元/吨，日内跌幅0.94%，抓仓减仓1234手至11.3万手。百川工业硅现货参考价11457元/吨，较上一往改日下降83元/吨，最低交割品#553价钱降至10400元/吨，现货贴水扩至195元/吨。工业硅劣品位价钱抓续走低，对应期货盘面地点抓续承压。低钙品受出口带动、价钱维稳。上游硅厂库抓续增压，降库遵循欠安，下流晶硅出现旯旮去库，主因企业主动降库而非末端需求回暖。产业链库存走势出现分化的阶段，多晶硅和工业硅价钱发达延续不合状况。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约涨0.87%至78820元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价高潮50元/吨至75500元/吨，工业级碳酸锂高潮50元/吨至72300元/吨，电板级氢氧化锂高潮50元/吨至69830元/吨。仓片面，昨日仓单库存减少1021吨至52772吨。音书面，把柄宜春市委巡察责任长入部署，自2025年1月上旬至3月初，对全市矿产资源和生态环保问题开展专项巡察，市委矿产资源领域专项巡察组已于1月7日完成进驻。财联社1月8日电，国度发展纠正委、财政部发布2025年加力扩围推论大畛域拓荒更新和消费品以旧换新策略的见知。供应端，节日影响1月产量瞻望下降8.6%至6.37万吨。需求端，节日影响调换旧年年底需求冲量实现，1月需求环比下降，磷酸铁锂+三元材料耗碳酸锂6.8万吨，但基本达到了旧年下半年旺季时代的挥霍水平，守护较高为水平。库存端，社会库存发达反复，上周重回小幅累库态势，结构上来看，下流库存延续增多至3.6万吨，已达到历史高位库存水平，后续补库力度有限；仓单库存处在较高水平，但近期小幅去化。节沐日影响身分下，1月供需双弱，月度均衡小幅累库，价钱方面仍有压力。近日阛阓音书面和供应端音书反复扰动，价钱小幅反弹且日内波动性放大，近两个往改日仓单较光显去库，对盘面价钱或有提振，追高需严慎，可存眷后市阛阓神气转向后逢高沽空契机。

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累赘剪辑：李铁民